Спасение утопающих в нефти дело рук самих утопающих

И все же СМИ невозмутимо сообщали нам о том, что рост цен на нефть в два раза за период с июля 2007 года по июль 2008 года - это следствие фундаментального спроса, а не спекулятивных покупок или попыток инвесторов, включая пенсионные фонды, диверсифицировать свои активы во "что-нибудь альтернативное". (Конечно, это куда проще, чем признать, что вас обвели вокруг пальца, толкнув на покупку дорожающего актива, который теперь никому особо и не нужен). "Подобные ситуации бывают на всех рынках", - считает Майкл Аронштейн, президент Marketfield Asset Management в Нью-Йорке . "Как только цены достигают невероятных размеров, обогащая удачливых инвесторов, кто-то решает подлить масла в огонь и заявляет, что все еще только начинается, и еще не поздно присоединиться". Подобный совет обычно дают те, кто заинтересован в продаже. В начале 1980-х, после двух нефтяных шоков предыдущего десятилетия, все комментарии по сырой нефти сводились к следующему: цены на нефть не могут упасть, потому что их контролирует ОПЕК. Банки выдавали кредиты на покупку нефти, основываясь - да, да, совершенно верно - на уверенности в том, что базовый актив продолжит дорожать. Когда в 1986 году цены рухнули до 11 долларов за баррель, вместе с ними рухнул и миф.

Цены на нефть достигли максимума

Взлет цен на нефть в середине этого года подпитывался от популярной теории, которая гласит, что запасы нефти скоро закончатся. Мэтью Симмон, инвестиционный банкир, в своей книге "Сумерки в пустыне: грядущий шок Саудовской нефти и мировая экономика", опубликованной в 2005 году, доказывает, что объемы добычи нефти в Саудовской Аравии, которая считается самым крупным производителем нефти в мире, достигли своих пределов и, скорее всего, будут снижаться в ближайшем будущем. Однако буквально за несколько лет до появления теории заканчивающейся нефти, мир вовсю обсуждал другую, не менее увлекательную теорию изобилия нефти. Тогда этот ресурс стоил всего 13.50 за баррель. "Не исключено, что цена упадет до 5 долларов за баррель", - предсказывали аналитики журнала The Economist. "И возрадуются все потребители мира дешевой и обильной нефти в обозримом будущем". Однако цены на нефть начали расти и больше не вернулись к 13.5. Тренды на рынке, как мода, приходят и уходят. Нефть - это ограниченный ресурс. Когда-нибудь она все-таки кончится.

Изгибы кривой

Нет предела гению человеческому. Принимая во внимание налоговые льготы на разработку альтернативных источников энергии, можно не сомневаться - когда это время наступит, мир не вернется к лошадям и повозкам. Однако, что подходит для экономического анализа, бесполезно для преодоления глупости, сопровождающей спекулятивные пузыри. Цены на сырье падают всего три месяца, а вокруг уже начались нелепые разговоры: снижение цен на нефть стимулирует потребительский спрос. Да уж куда там! Цены на нефть (и другое сырье) падают из-за снижения спроса, как фактического, так и ожидаемого. Если представить кривую спроса на нефть в виде графика, то станет видно, что она сместилась назад, влево. Потребителям нужно меньше энергии (бензина, печного топлива) не зависимо от цены. Утверждение о том, что снижение стоимости стимулирует спрос - широко распространенное заблуждение, подмена понятия движения цены по кривой спроса (ниже цена выше объем) и движения по кривой назад (ниже цена, ниже объем).

Причина и следствие

Почему это так сложно понять? Люди наделяют нефть различными мистическими силами. Они видят падение цен и считают, что это причина, а не следствие. Цены падают несмотря на заявление ОПЕК о сокращении объема добычи, хотя это должно было бы привести к росту цен - следовательно, спрос падает еще быстрее, чем ОПЕК сокращает поставки. Это не поможет увеличить спрос. Хотя, как знать? Может это поможет рекапитализировать банки!

Каролина Баум

По материалам агентства Bloomberg

Autor: Admiral Markets