Forex: «всё выше и выше и выше...»

Реакция валютного рынка на результаты внеочередных выборов в Ирландии была достаточно спокойная. Инвесторы по-прежнему сфокусированы на развитии событий на Ближнем Востоке и в Северной Африке. Также в силе остаются спекуляции на тему того, что ЕЦБ, в ходе своего заседания 3 марта, может просигнализировать об усилившейся склонности к ужесточению денежной политики в связи с растущими инфляционными ожиданиями. В какой-то степени тон Трише на пресс-конференции в четверг может быть решающим для пары EUR/USD в плане преодоления январских максимумов на уровне 1.3860.

Что касается ситуации с аппетитом к риску, некоторый оптимизм в ходе сегодняшней азиатской сессии был продиктован активностью в области слияний и поглощений (Mizuho Securities). Всё это, несомненно, оказывает давление на курс доллара США.

Мартовский фьючерс на цену 10-ти летних казначейских облигаций США (CME) 

Динамика фьючерсов на federal funds rate (CME)

В добавок к аппетиту к риску, доллар находится под давлением на фоне продолжающегося роста цен на Treasuries и смещения вниз кривой ожиданий по процентным ставкам США. Во многом, данная динамика объясняется публикацией в США разочаровывающих пересмотренных данных по ВВП. Как стало известно в пятницу, рост ВВП в 4кв10 был пересмотрен в сторону понижения с 3.2% до 2.8%. Участники рынка Forex склонны воспринимать данного рода статистику как ещё один аргумент в пользу неактуальности ужесточения денежной политики. Иными словами инвесторы теперь начинают понимать, что раньше намеченного срока (июнь 2011) программа количественно смягчения в США вряд ли будет сворачиваться.

Спрэд между 2-х летними немецкими и американскими гособлигациями (Bloomberg)

Тем временем, ситуация в еврозоне пока складывается немного иначе, чем в США. Так, судя по динамике дифференциала процентных ставок между Германией и США, можно сказать, что инвесторы явно надеяться на то, что ЕЦБ опередит ФРС в вопросе нормализации денежной политики – то есть раньше США начнёт курс повышения процентных ставок. К этому, естественным образом, подталкивают инвесторов рост инфляционных ожиданий в регионе, а также, в глобальном масштабе, всплеск цен на нефть.

Определённую важность будет сегодня иметь публикация в еврозоне гармонизированного индекса потребительских цен за январь (13:00 мск).

Кривая ожиданий по процентным ставкам в Великобритании (3M Sterling, Liffe)

Динамика кривой ожиданий по процентным ставкам в Великобритании пока не подтверждает рост британской валюты. Впрочем, тут всё ясно – вышедшие в пятницу в регионе пересмотренные данные по ВВП оказались хуже прогнозов (значение -0.6% кв/кв и 1.5% г/г, прогноз -0.5% кв/кв и 1.7% г/г), что подстегнуло спекуляции о возможной нерешимости членов Банка Англии в ближайшее время повышать процентные ставки.

В остальном, спрос на британский фунт в большой степени обусловлен улучшением ситуации с аппетитом к риску, а поскольку этот фактор сейчас является крайне нестабильным, вкупе со снижением вероятности повышения процентных ставок в Великобритании, всё это в моменте может ограничивать рост пары GBP/USD.

Autor: Admiral Markets