EUR: протоколы ФРС - теория

 

• Молчат, значит что-то затевают.

• Уверенность в ускорении темпов роста экономики США во 2п 2013 несколько ослабла у ряда управляющих по сравнению с июнем

Несколько смущает то, что управляющие ФРС оценили последние макроэкономические данные как «смешанные/mixed». Аргумент в пользу того, что первое сокращение QE3 может быть не на 20$, а на 10$ млрд.

 

• Инфляция длительный отрезок времени может оставаться ниже 2%, что может способствовать сохранению мягкой денежной политике.

Довольно-таки щадящая для доллара формулировка. Главное в данном случае, что низкая инфляция не рассматривается как препятствие на пути уменьшения масштабов ежемесячной программы выкупа облигаций объемом 85$ млрд.

 

• Консенсус или единого мнение о сроках сокращения QE3 пока не сформировалось.

Интрига сохраняется по поводу заседания ФРС 17-18.09.

 

• Управляющие ФРС в целом сошлись во мнении в июле и далее придерживаться текущих пороговых уровней («thresholds») по инфляции и безработице, впрочем, некоторые «several» рассматривают возможность понижения в перспективе целевого уровня по безработице с текущих 6.5%.

(!) «Several» в отличие от формулировки «few» означает, что внутри ФРС есть весомая группа, которая в данном случае выступает за снижение целевого уровня по безработице необходимого для повышения процентных ставок в США. Все это может означать, что, с одной стороны, в сентябре мы можем получить сокращение QE3 на 10$-20$ млрд, а, с другой стороны, чтобы уравновесить данное решение и успокоить рынки, ФРС пойдет на снижение порогового уровня безработицы с текущих 6.5% до 6.3%, к примеру.

 

В любом случае идея сокращения QE3 в сентябре по-прежнему лежит «на столе» ФРС (рано или поздно это произойдет), что должно греть душу доллару, а также означать риски снижение EUR/USD к и ниже 1.2750 в ближайшие месяцы

 

Интересное замечание также заключается в том, что после заседания ФРС 30-31 июля в США был опубликован блок хороших данных по инфляции (CPI), рынку жилья, безработице и еще ряду показателей. Если сделать поправку на эти макроэкономические индикаторы, о которых управляющие ФРС не знали, то вполне можно предположить, что вероятность сокращения QE3 в сентябре гораздо выше, чем на это указывают вышедшие протоколы.

 

Autor: Admiral Markets