Цены могут ещё пощупать дно

Есть версия, что рынок переоценивает значимость данных Baker Hughes. Может так получиться, что недавнее восстановление цен на энергоносители поможет многим нефтяникам повременить с закрытием неэффективных буровых установок в расчёте на лучшее. Т.е. на то, что цены продолжат расти и дальше.

Опять же нельзя списывать со счетов снижение себестоимости по буровым на фоне роста производительности, а также снижения стоимости услуг нефтесервисных компаний. Аналогично поправку надо делать на то, что многие производители сланцевой нефти захеджировали цены на добываемое ими сырьё на большую часть 2015 года, поэтому остановить сланцевую революцию в США может оказаться гораздо сложнее, чем это может представляться, а рост добычи за океаном может продолжаться ещё долго.

Аналогично сокращение программ капиталовложений от крупнейших нефтяных компаний может оказать влияние на рынок, но лишь в перспективе ближайших нескольких лет, однако в краткосрочном периоде это никак не может повлиять на затоваривание рынка нефти. И никак не изменит того обстоятельства, что предложение чёрного золота превышает спрос на него в первом полугодии 2015 года по разным оценкам на 1-1,5 млн. баррелей в сутки. И это не считая того факта, что запасы нефти в США достигли рекордно высокого уровня за 80 лет и общемировые запасы также очень высокие.

Преждевременное восстановление цен на нефть, означающее, что расчист­ка рынка от нежелательных для входящих в ОПЕК производителей в ближайшее время не будет завершена, а значит, и не будет выполнена поставленная цель удержать свою долю рынка, помимо всего прочего может заставить картель воздержаться в первом полугодии 2015 года от сокращения квот на добычу либо продолжать придерживаться и далее «медвежьей» для рынка углеводородов риторики. Т.е. слишком быстрый рост идёт, скорее, во вред, и ведёт к увеличению вероятности нового сильного падения.

В общем, возможно, на рынке нефти и появился свет в конца туннеля, но это вовсе не означает, что разворот случится в одночасье и многолетние минимумы, которые мы видели в начале года, уже в прошлом и нас ждёт уверенное восстановление нефтяных котировок.

  Мы допускаем, что в ближайшие месяц-два нефть марки WTI ещё успеет обновить уровень 44 доллара за баррель, что означает падение на 10-12% от нынешнего уровня.К косвенным факторам, могущим спровоцировать повторное снижение цен на нефть к минимумам года, можно отнести окончание зимнего отопительного сезона (это проявится уже в марте), а также возможное начало цикла повышения ставок ФРС США уже в ­июне этого года. Что означает риски увидеть ближе к лету падение аппетита к риску со стороны инвестров и волну продаж в таких активах, как акции, сырьевые товары, валюты развивающихся стран и т.д. 

Евгений Белоусов

Константин Бочкарёвmatryoshkacapital.com