Внимание! Эта статья была опубликована более 5 лет назад и относится к цифровому архиву издания. Издание не обновляет архивированное содержание, поэтому, возможно, вам стоит ознакомиться с более свежими источниками.

    На горизонте маячит новая опасность

    Снимок иллюстративныйФото: Villu Kraan

    Опубликованный на прошлой неделе протокол последнего заседания Федеральной Резервной Системы США обнажил ещё один фактор риска, который до сих пор рынками не рассматривался даже в отдалённой перспективе.

    Руководство американского ЦБ объявило, что уже в текущем, 2017 году, может начать сокращать свой сильно увеличившийся с начала кризиса баланс, на котором за эти годы накопилось государственных долговых бумаг ни много ни мало на четыре с половиной триллиона долларов! Для чего это делается, что такое баланс ФРС, и откуда там накопилось облигаций на 4,5 триллиона долларов?
    Начнём с того, что операции на открытом рынке с облигациями или точнее покупка облигаций на свой баланс (и продажа с баланса ФРС) - это инструмент монетарной политики, точно такой же как ставка или регулирование нормы резервирования для банков. ФедРезерв в худшие годы, когда экономика нуждается в деньгах (кредитах), вливает в систему ликвидность, то есть покупает с рынка облигации у финансовых институтов (банков и фондов). А когда экономика страдает от избытка денег и растёт инфляция, наоборот, продаёт облигации, собирая с рынка лишнюю ликвидность, которая (по монетаристс­ким понятиям) является причиной инфляции. Этот инструмент называется «операции на открытом рынке», в честь чего и комитет ФРС получил название Federal Open Market Committee, в руках которого все эти три инструмента монетарной политики (ставка, операции на открытом рынке и норма резервирования для банков).
    Те, кто помнят ситуацию на рынках несколько лет назад, должны знать, что долгое время, наряду с низкой ставкой, ФРС ещё проводил и так называе­мые меры количественного смягчения. А они, эти меры, собственно и заключались в скупке с рынка облигаций и соответственно вливании ликвидности в финансовый рынок.Такого рода меры и сейчас ещё активно применяются Банком Англии (ЦБ Великобритании), Европейским Центральным Банком и Банком Японии.К примеру, ЕЦБ до 1 апреля покупал с рынка облигаций на сумму 80 миллиардов евро, а с первого апреля снизил объём до 60 миллиардов. Скорее всего, до конца года Европейский ЦБ будет и дальше придерживаться этой политики.А вот ФРС уже давно «завязал» с мерами количеcтвенного смягчения, которые назывались коротко QE. Напомним, что впервые эта мера была запущена в 2008 году (QE1), далее в 2010 г. и в 2012 г. Программа была завершена в 2013 году, и с тех пор у ФРС на балансе и висят эти самые скуп­ленные тогда облигации на сумму ­4,5 триллиона долларов. Что же заставило или, вернее сказать, может заставить в скором будущем ФРС избавляться от этих облигаций вместо того, чтобы держать их до погашения, спокойно зарабатывая на купонах.
    Вероятно, есть весомые макроэкономические причины, которые делают применение этого инструмента необходимым «здесь и сейчас» (точнее, объявление смены политики). То есть Федеральный Резерв, помимо такого важного и широко применяемого инструмента, как ставка, решил внедрять и второй инструмент монетарной политики - операции на открытом рынке, причём заявление это было достаточно неожиданным.
    Вероятно, всё дело в наступающей инфляции. Ведь инфляция уже давно превысила целевой уровень ФРС, который установлен на отметке 2% и приближается к 3%. Ситуация в мире примерно такая же: Банк Англии уже не единогласно голосует за сохранение ставки, звучат призывы повысить, а инфляция достигла 2,3%. Так что макроэкономичес­кие тенденции, возможно, заставляют ФРС идти на опережение. Вообще, весь рост фондовых рынков с 2009 по 2014 частично связывают с операция­ми QE. Если сопоставить графики S&P 500 и QE, эта корреляция станет очевидной. Значит ли это, что распродажа активов с баланса точно так же обрушит рынки, ведь, покупая облигации у ФРС, банки будут высвобождать деньги с фондового рынка?Скорее всего, организация не допустит столь чёрного сценария. Хотя всё ещё неясны сроки и парамет­ры, но, вероятно, ФРС придётся делать это более дозированно и растягивать по времени, чтобы триллионные объёмы не навредили рынкам. Впрочем, всё зависит от того, какая будет ситуация с инфляцией в стране.
    Autor: Фуад Расулов Magnat Capital OU
  • Самое читаемое
Статьи по теме
Все статьи по теме

Следующая остановка: Дубай. Эстонские инвесторы ищут теплые места без лишних налогов
Предприимчивые жители Эстонии все смелее выходят на рынок зарубежной недвижимости. И теперь портфели инвесторов пополняют квартиры не только в хорошо знакомых Испании или Франции, но и в Дубае, у которого обнаружилось немало плюсов перед Европой.
Предприимчивые жители Эстонии все смелее выходят на рынок зарубежной недвижимости. И теперь портфели инвесторов пополняют квартиры не только в хорошо знакомых Испании или Франции, но и в Дубае, у которого обнаружилось немало плюсов перед Европой.
Wise обрадовала квартальными результатами
Финансово-технологическая компания Wise в первом квартале финансового года увеличила как выручку, так и количество клиентов. В новом финансовом году компания прогнозирует рост объемов на пятую часть.
Финансово-технологическая компания Wise в первом квартале финансового года увеличила как выручку, так и количество клиентов. В новом финансовом году компания прогнозирует рост объемов на пятую часть.
Вкус биржи: это шутка что ли? У хедж-фондов низкая доходность
В конце прошлой недели мы вместе с трейдером, тренером и экспертом по инвестированию Фуадом Расуловым обсудили не просто самые актуальные события прошедшей недели, а те события, которые повлияли на мировые фондовые рынки.
В конце прошлой недели мы вместе с трейдером, тренером и экспертом по инвестированию Фуадом Расуловым обсудили не просто самые актуальные события прошедшей недели, а те события, которые повлияли на мировые фондовые рынки.
Новый премьер – шанс сменить невнятный курс правительства на стратегическое планирование
Со сменой премьер-министра у Эстонии появился шанс сменить экономический курс, где преобладали исключительно тактические решения, на создание стратегического плана и следование ему, считает журналист и автор медиапроекта «Прибалтаец» Андрей Деменков. Он убежден, что стратегический подход нужен сегодня нашей стране «позарез».
Со сменой премьер-министра у Эстонии появился шанс сменить экономический курс, где преобладали исключительно тактические решения, на создание стратегического плана и следование ему, считает журналист и автор медиапроекта «Прибалтаец» Андрей Деменков. Он убежден, что стратегический подход нужен сегодня нашей стране «позарез».
Мальчик, мечтавший о жизни рантье, стал self-made миллионером
Двадцать лет постоянных инвестиций, разнообразных профессий и использования всех возможностей для заработка сделали из молодого человека, мечтавшего о жизни рантье, инвестора с портфелем в десять миллионов евро.
Двадцать лет постоянных инвестиций, разнообразных профессий и использования всех возможностей для заработка сделали из молодого человека, мечтавшего о жизни рантье, инвестора с портфелем в десять миллионов евро.