• OMX Baltic0,22%300,68
  • OMX Riga0,06%893,52
  • OMX Tallinn0,12%2 071,16
  • OMX Vilnius0,3%1 206,04
  • S&P 5000,83%6 279,35
  • DOW 300,77%44 828,53
  • Nasdaq 1,02%20 601,1
  • FTSE 1000,00%8 822,91
  • Nikkei 2250,06%39 810,88
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,85
  • GBP/EUR0,00%1,16
  • EUR/RUB0,00%92,85
  • OMX Baltic0,22%300,68
  • OMX Riga0,06%893,52
  • OMX Tallinn0,12%2 071,16
  • OMX Vilnius0,3%1 206,04
  • S&P 5000,83%6 279,35
  • DOW 300,77%44 828,53
  • Nasdaq 1,02%20 601,1
  • FTSE 1000,00%8 822,91
  • Nikkei 2250,06%39 810,88
  • CMC Crypto 2000,00%0,00
  • USD/EUR0,00%0,85
  • GBP/EUR0,00%1,16
  • EUR/RUB0,00%92,85
  • 12.04.17, 10:00
Внимание! Этой статье более 5 лет, и она находится в цифировом архиве издания. Издание не обновляет и не модифицирует архивированный контент, поэтому может иметь смысл ознакомиться с более поздними источниками.

На горизонте маячит новая опасность

Опубликованный на прошлой неделе протокол последнего заседания Федеральной Резервной Системы США обнажил ещё один фактор риска, который до сих пор рынками не рассматривался даже в отдалённой перспективе.
Снимок иллюстративный
  • Снимок иллюстративный
  • Foto: Villu Kraan
Руководство американского ЦБ объявило, что уже в текущем, 2017 году, может начать сокращать свой сильно увеличившийся с начала кризиса баланс, на котором за эти годы накопилось государственных долговых бумаг ни много ни мало на четыре с половиной триллиона долларов! Для чего это делается, что такое баланс ФРС, и откуда там накопилось облигаций на 4,5 триллиона долларов?
Начнём с того, что операции на открытом рынке с облигациями или точнее покупка облигаций на свой баланс (и продажа с баланса ФРС) - это инструмент монетарной политики, точно такой же как ставка или регулирование нормы резервирования для банков. ФедРезерв в худшие годы, когда экономика нуждается в деньгах (кредитах), вливает в систему ликвидность, то есть покупает с рынка облигации у финансовых институтов (банков и фондов). А когда экономика страдает от избытка денег и растёт инфляция, наоборот, продаёт облигации, собирая с рынка лишнюю ликвидность, которая (по монетаристс­ким понятиям) является причиной инфляции. Этот инструмент называется «операции на открытом рынке», в честь чего и комитет ФРС получил название Federal Open Market Committee, в руках которого все эти три инструмента монетарной политики (ставка, операции на открытом рынке и норма резервирования для банков).
Те, кто помнят ситуацию на рынках несколько лет назад, должны знать, что долгое время, наряду с низкой ставкой, ФРС ещё проводил и так называе­мые меры количественного смягчения. А они, эти меры, собственно и заключались в скупке с рынка облигаций и соответственно вливании ликвидности в финансовый рынок.Такого рода меры и сейчас ещё активно применяются Банком Англии (ЦБ Великобритании), Европейским Центральным Банком и Банком Японии.К примеру, ЕЦБ до 1 апреля покупал с рынка облигаций на сумму 80 миллиардов евро, а с первого апреля снизил объём до 60 миллиардов. Скорее всего, до конца года Европейский ЦБ будет и дальше придерживаться этой политики.А вот ФРС уже давно «завязал» с мерами количеcтвенного смягчения, которые назывались коротко QE. Напомним, что впервые эта мера была запущена в 2008 году (QE1), далее в 2010 г. и в 2012 г. Программа была завершена в 2013 году, и с тех пор у ФРС на балансе и висят эти самые скуп­ленные тогда облигации на сумму ­4,5 триллиона долларов. Что же заставило или, вернее сказать, может заставить в скором будущем ФРС избавляться от этих облигаций вместо того, чтобы держать их до погашения, спокойно зарабатывая на купонах.

Статья продолжается после рекламы

Вероятно, есть весомые макроэкономические причины, которые делают применение этого инструмента необходимым «здесь и сейчас» (точнее, объявление смены политики). То есть Федеральный Резерв, помимо такого важного и широко применяемого инструмента, как ставка, решил внедрять и второй инструмент монетарной политики - операции на открытом рынке, причём заявление это было достаточно неожиданным.
Вероятно, всё дело в наступающей инфляции. Ведь инфляция уже давно превысила целевой уровень ФРС, который установлен на отметке 2% и приближается к 3%. Ситуация в мире примерно такая же: Банк Англии уже не единогласно голосует за сохранение ставки, звучат призывы повысить, а инфляция достигла 2,3%. Так что макроэкономичес­кие тенденции, возможно, заставляют ФРС идти на опережение. Вообще, весь рост фондовых рынков с 2009 по 2014 частично связывают с операция­ми QE. Если сопоставить графики S&P 500 и QE, эта корреляция станет очевидной. Значит ли это, что распродажа активов с баланса точно так же обрушит рынки, ведь, покупая облигации у ФРС, банки будут высвобождать деньги с фондового рынка?Скорее всего, организация не допустит столь чёрного сценария. Хотя всё ещё неясны сроки и парамет­ры, но, вероятно, ФРС придётся делать это более дозированно и растягивать по времени, чтобы триллионные объёмы не навредили рынкам. Впрочем, всё зависит от того, какая будет ситуация с инфляцией в стране.
Autor: Фуад Расулов Magnat Capital OU

Похожие статьи

Биржа
  • 05.04.17, 18:00
Запасы нефти снова растут!
Только что вышла статистика по коммерческим запасам нефти в США. Прирост оказался 1 миллион 570 тысяч баррелей за неделю. Хотя, после девяти или даже тринадцати миллионов баррелей эти цифры кажутся смешными, но стоит учесть, что это 13-ое повышение уровня запасов из последних 15-ти. Ны рынке нефти достаточно много, чтобы при почти стабильном росте цены росли.
Новости
  • 12.04.17, 17:00
Swedbank: в интеренет-банке и мобильном банке появились новые функции
6 апреля Swedbank проводил в интернет-банке плановые работы по обслуживанию, в ходе которых были добавлены новые функции.
Новости
  • 12.04.17, 18:00
Часы работы и осуществления платежей LHV в праздники
Во время приближающихся пасхальных дней часы работы и осуществления платежей LHV будут немного отличаться от обычных. Просим учесть следующие изменения.
Новости
  • 13.04.17, 09:00
Совершение платежей Swedbank в праздничные дни
14 апреля все конторы Swedbank в Эстонии закрыты. 15–16 апреля конторы Swedbank работают по обычному графику. В Swedbank все внутрибанковские платежи будут осуществляться в обычном порядке, кроме того, быстрое перечисление можно осуществить с помощью мобильного платежа.
  • KM
Content Marketing
  • 12.06.25, 14:48
Десять лет сотрудничества и более ста рабочих мест: Касса по безработице помогает работающей в Ида-Вирумаа компании TNC-Components расти
Расположенная в Кохтла-Ярве компания TNC-Components является одним из крупнейших в Эстонии производителей мебельных компонентов, мебели для кухонь и ванных комнат, а также гардеробов. Свой вклад в обеспечение того, чтобы действующая уже более 20 лет компания могла успешно расти и развиваться, вносит и Ида-Вирумааское отделение Кассы по безработице. На сегодняшний день именно найденные сотрудниками этого отделения люди занимают большинство рабочих мест, которых в компании в общей сложности 115.

Сейчас в фокусе

Отключение балтийских стран от российской сети в феврале этого года привело к увеличению балансовых цен на электрорынке, что в итоге сильно ударит по мелким производителям электроэнергии.
Новости
  • 04.07.25, 12:37
«Речь идет о банальной жадности»: новый удар по владельцам солнечных панелей может оказаться фатальным
Причина – десинхронизация с российской сетью
Экологические организации оценивают, что в лесах французской страховой компании MAIF на Хийумаа были проведены вырубки, при этом не были сохранены ценные природные места.
Новости
  • 04.07.25, 09:36
Эстонский проект должен был стать примером для Европы, но на деле только испортил природу
Заброшенное здание на улице Висмари, 13 собирается реконструировать Rand & Tuulberg. До сих пор, по словам члена правления фирмы, с планировкой были сложности, однако он возлагает особые надежды на перемены в мэрии.
Новости
  • 04.07.25, 06:00
Бывший вытрезвитель хотят расширить втрое и заселить: «Сотрудничество с управой скорее сложное»
В центре Раквере компания FSE Capital, предоставляющая услуги по озеленению и коммунальному обслуживанию, более-менее справлялась с поддержанием порядка, и даже в четверг днем работы продолжались, однако за пределами центра ситуация была гораздо хуже.
Новости
  • 04.07.25, 08:24
Город решил расторгнуть контракт с фирмой, с которой недавно заключил договор
Совет да любовь! И Венеции побольше!
Биржа
  • 03.07.25, 15:57
Вкус биржи: на свадьбу не хватает? Продал акции на сотни миллионов
Правительство Эстонии решило не покупать долю в AirBaltic, а вместо этого — обновить аэропорт и временно избавить авиакомпании от сборов, чтоб привлечь перевозчиков.
Новости
  • 04.07.25, 14:02
Хорошие новости: намеки на рост экономики, Таллиннскому аэропорту сулят новые рейсы
Президент Эстонской Республики Алар Карис.
Новости
  • 03.07.25, 17:06
Президент не провозгласил поправки к Закону о церквях и приходах и притормозил инициативу RAB
TNC-Components при содействии Кассы по безработице нашла очень большое количество сотрудников. Сотрудничество продолжается и будет продолжаться в будущем.
  • KM
Content Marketing
  • 12.06.25, 14:48
Десять лет сотрудничества и более ста рабочих мест: Касса по безработице помогает работающей в Ида-Вирумаа компании TNC-Components расти

Подписаться на рассылку

Подпишитесь на рассылку и получите важнейшие новости дня прямо в почтовый ящик!

На главную