Евро достиг новых вершин. В чем причины?

Ралли против доллара на валютных рынках началось в весной этого года, совпало с началом паузы в монетарной политике Федеральной Резервной Системы, ростом инфляции в странах ЕС, чередой скандалов, связанных с Трампом и его семьей в Белом Доме и даже каким то образом с бурным ростом криптовалют. Что из вышеперечисленного является истинной причиной, какие факторы вторичны, а что вовсе является случайным совпадением- разберемся подробнее.

Как известно, ставки являются ключевым драйвером для роста национальных валют. Чем выше ставка, тем выше желание держать активы в данной валюте. К примеру, крупный хедж фонд часть своих свободных средства (cash)  скорее будет хранить в валюте, которая приносит, допустим, 5 процентов (ставка по доллару была именно такой лет 10 назад) нежели в иной валюте, ставки по депозитам в которой существенно ниже. Даже обычные граждане предпочтут депозиты в банке с высокой ставкой, депозитам с низкой. Правда, это актуально с оговоркой “при прочих равных условиях”.

Если взглянуть на ситуацию весны - лета текущего года, то можно заметить существенные сдвиги в монетарной политике Европейского Центрального Банка и Федеральной Резервной Системы (аналог Центрального Банка в США). Впервые Марио Драги стал говорить или даже уходить от ответа на вопрос об окончании стимулирования экономики (в Еврозоне, в отличии от США все еще не завершена программа количественного смягчения). В США в последний раз ставку повышали в июне этого года, и то потому что рынки уже дисконтировали это событие в ценах, а разочаровывать рынки в планы ФРС никогда не входило. Последняя статистика  по рынку труда в США не дает основания считать дальнейшее повышение актуальным и возможным. ФРС, скорее будет наблюдать и ждать роста инфляционного давления, нежели поспешит с ростом ставок, ведь в этом вопросе обратной дороги нет. И повышение и понижение происходят циклами и постепенно. Легче переждать и плавно повысить с небольшим опозданием, чем идти на рост ставок и поспешно возвращать ее обратно, то есть снижать. Рынки не поймут и разочаруются в регуляторах и монетарных органах власти.