Экономика Эстонии вошла в рецессию. Экономисты пересматривают прогнозы

«Хотя мы предполагали, что ВВП сократится в третьем квартале как в годовом, так и в квартальном исчислении, снижение на 2,4% оказалось более слабым результатом, чем ожидалось», – признается главный экономист Swedbank Тыну Мертсина.

По сравнению со вторым кварталом экономика Эстонии с учетом сезонных колебаний снизилась на 1,8%. По словам аналитика Банка Эстонии Каспара Оя, это означает, что экономика уже второй квартал находится в рецессии.

Мертсина добавляет, что в этом году экономика Эстонии вообще не росла в квартальном исчислении – в первом квартале прирост был нулевой, а затем началось падение: «За первые три квартала этого года экономика Эстонии выросла всего на 0,7%, что является самым слабым показателем в Европейском Союзе на сегодняшний день. Тем не менее, в текущих ценах наблюдается значительный рост: в третьем квартале ВВП вырос почти на 14% в текущих ценах».

«Для все большего числа компаний недостаточный спрос стал основным сдерживающим фактором экономической активности во второй половине этого года. В ноябре доля таких фирм составляла 58% в промышленности и 41% в сфере услуг», – добавляет он.

Наряду с внешней торговлей страдает и вся экономика в целом. Многие предприятия не экспортируют сами, а являются торговыми партнерами компаний-экспортеров, осуществляя для них аутсорсинг. Ослабление внешнего спроса будет сдерживать рост производительности в экономике в целом, поскольку производительность экспортного сектора обычно выше, чем у ориентирующихся на внутренний рынок компаний.

Каспар Оя в то же время отмечает, что, несмотря на очень быстрый рост цен, домохозяйства поддерживают потребление за счет сбережений: «В третьем квартале реальный объем частного потребления снизился всего на 0,4%. В то же время использование сбережений означает, что у людей будет меньше возможностей для смягчения будущих потрясений. То есть если новые риски материализуются, их влияние на экономику будет гораздо сильнее».

По мнению аналитика Swedbank Тыну Мертсина, в ближайшие кварталы средняя покупательная способность населения продолжит снижаться, однако в следующем году она либо останется на уровне этого года, либо даже незначительно вырастет. При этом, по прогнозам Swedbank, средняя покупательная способность восстановится до уровня 2021 года только в 2027 году.

Аналитик Банка Эстонии Каспар Оя рассказывает, что неожиданным стало то, как именно рецессия повлияла на определенные сектора. Больше всего в третьем квартале пострадали энергетический сектор, горнодобывающая промышленность, а также сектора лесного и сельского хозяйства.

В то же время добавленная стоимость увеличилась в промышленности и строительстве, с которыми в последнее время связывают преимущественно негативные новости.

«Такие расхождения, вероятно, отражают большие изменения в относительных ценах», – говорит аналитик, предполагая, что к концу года статистика может быть скорректирована.

Мертсина также подчеркивает, что Департамент статистики несколько раз пересматривал как первый опубликованный, так и уже пересмотренный ВВП и его компоненты, поэтому не следует полагать, что опубликованные сегодня цифры точны и останутся таковыми.

Экономист обращает внимание, что среди видов деятельности основной вклад в падение ВВП в постоянных ценах внесло сельское хозяйство. По данным Департамента статистики, исключительно резкое падение добавленной стоимости в сельском хозяйстве (-107%) стало крупнейшим негативным фактором снижения ВВП в третьем квартале. «В то же время не видно, чтобы дела в секторе сельского хозяйства шли так плохо, из-за чего расчет добавленной стоимости данного сектора, а вместе с тем и ВВП, может быть некорректным», – поясняет он.

Несмотря на то, что промышленная статистика свидетельствует об усугублении спада производства в обрабатывающей промышленности в третьем квартале, добавленная стоимость этой отрасли выросла почти на 3%. По словам Мертсина, это можно объяснить тем, что компании продолжают производить много продукции из запасов. Так, доля изменения запасов от ВВП в третьем квартале достигла пяти процентов в текущих ценах и 16 процентов в постоянных ценах.