Аналитик: придется учиться жить с «медведями»

В течение 40-50-летнего периода накопления на пенсию мы переживаем череду подъемов, спадов и стагнации на рынках, но история показала, что кризисы преодолеваются, и именно кризисы оказались лучшим временем для вложения новых денег. Поэтому даже в пенсионных системах, которые считаются лучшими в мире (такие как Нидерланды и Дания), важное место занимает накопительная пенсия, что означает постепенное инвестирование в финансовые рынки на протяжении десятилетий и не полагаться на 100% на налоги, которые будут поступать от следующих поколений, т. е. наших детей. Постепенное инвестирование означает, что ценные бумаги покупаются как в периоды подъема, так и в периоды спада на рынке, что позволяет избежать вложения всех денег непосредственно перед началом какого-либо кризиса.

Даже на «медвежьем рынке» всегда есть возможности, которые помогают смягчить падение или даже добиться положительных результатов. Например, производители потребительских товаров, коммунальные услуги и сектор здравоохранения в прошлом лучше себя чувствовали на «медвежьем рынке». Это продукты и услуги, в которых потребители нуждаются даже в трудные времена, поэтому цены на акции таких предприятий более стабильны. Кроме того, положительную доходность на некоторых «медвежьих рынках» показали безопасные государственные облигации, поскольку падение процентных ставок привело к росту цен на облигации. Хотя сейчас трудно увидеть падение процентных ставок и ралли на рынках облигаций, появляются тактические возможности заработать даже в эти трудные времена.

Фондовые рынки с широкой базой за полгода потеряли 10–15% в исчислении в евро, технологический сектор, любимое детище прошлых лет, потерял целых 25%. Однако есть несколько исключений на фоне красных тонов, одним из которых выделяются, например, акции энергетического сектора. За полгода акции энергетического сектора подорожали более чем на 30%, в середине июня перед коррекцией процент прироста с начала года составил целых +60%. Приведенные проценты падения кажутся ужасными, но не стоит забывать о 25–30% росте мировых фондовых рынков в прошлом году — взяв за точку отсчета предыдущий год, начало 2021 года, основные фондовые рынки по-прежнему умеренно позитивны.

Если с точки зрения фондовых рынков в падении на 15% нет ничего особенного, то в этом году облигации тоже не обеспечили защиты. Мировые рынки облигаций в целом упали примерно на 10% с начала года, и прошлогодний рост не является утешением. В случае с рынками облигаций совпало несколько неблагоприятных факторов: процентные ставки оставались крайне низкими и начали резко расти на фоне растущей инфляции. Однако повышение процентных ставок означает падение цен на существующие облигации, что оказывает наибольшее негативное влияние на облигации с более длительным сроком погашения.

Кажется невероятным — как облигации, которые считаются инвестиционной возможностью с низким уровнем риска, могут принести инвестору 10% убытков? Удерживая облигацию до погашения, инвестор получает небольшой, но определенный положительный доход (кроме тех исключительных случаев, когда предприятие, выпустившее облигации, становится банкротом). Однако, если инвестор захочет продать эту облигацию до наступления срока погашения, рыночная цена может быть ниже первоначальной цены покупки. Пенсионные фонды обязаны ежедневно переоценивать все инвестиции в портфеле, принимая во внимание реалии рынка, и именно так и возникают эти минусы в фондах с меньшим риском.