Период великого разрушения благосостояния

- Вы на протяжении многих лет утверждали, что позиция Гринспэна по невмешательству в глобальные рынки ошибочна. Сейчас вы чувствуете свою правоту?

-У меня был иной взгляд на рынки на протяжении 20 лет, и все, что в течение этого времени происходило, служило лишь подтверждением. С окончания Второй мировой войны до сего момента мы находились в своего рода "суперпузыре", характеризовавшимся кредитным расширением на основе доллара как международной резервной валюты. Нынешний кризис знаменует конец этой эры. США столкнулись и с рецессией, и с отходом от доллара. Все признаки были очевидны тем, кто хотел их видеть. К сожалению, многие не хотели.

-Каковы были характеристики этого экономического пузыря?

- У каждого экономического пузыря есть два компонента – тенденция, которая превалирует в реальности, и неверное истолкование этой тенденции. Постепенно они пересекаются и формируют пузырь. В последние два десятилетия тенденцией являлось то, что кредиты росли быстрее валового национального продукта и в США, и в мире в целом. Если посмотреть на то и на другое вместе, то можно увидеть параболическую кривую. Неверная интерпретация, которая разожгла эту тенденцию, заключается в том, что рынки в состоянии скорректировать такого рода излишек, что привело к серии дерегулирующих и либерализационных мер. Дерегулирование укрепило и рост кредитов, и веру в то, что рынки могут самокорректироваться. Но в реальности в последние 2 года произошло немало финансовых кризисов, и каждый раз власти были вынуждены вмешиваться, чтобы исправить ситуацию.

- И как должен измениться капитализм?

- Мы должны признать, что рынки склонны к излишкам. Власти берут под контроль систему, что создает проблему "морального риска", – а вместо этого они должны предотвращать появление экономических пузырей. В отношении нормативов, например, недостаточно контролировать денежные массы; нужно также контролировать количество доступных кредитов.

- Где вы заработали в прошлом году?

- На развивающихся рынках – я ставил на Китай и Индию против развитого мира. Я держался подальше от subprime (субстандартных ипотечных активов) – я не работал на рынке так давно, что не знаком с этими инструментами.