Вы купили российские акции. Что теперь с ними будет?

Отсутствие торгов на российском рынке – не главная проблема для европейского инвестора, имеющего в портфеле акции, котируемые на Московской бирже. Даже если торги продолжатся, продать бумаги он все равно не сможет. Премьер-министр РФ Михаил Мишустин несколько дней назад сообщил, что резиденты европейских стран временно не могут продавать российские ценные бумаги. Как трактовать слово «временно» в нынешней ситуации, однозначно сказать сложно.

Более того, нельзя исключать и дальнейшую блокировку и даже экспроприацию российских активов, принадлежащих европейским инвесторам.

Не менее печально обстоят дела с расписками на российские бумаги (ADR и GDR), которые до сих пор торговались на рынках в Лондоне и Европе, а также на площадках США. Лондонская биржа в четверг со дня прекратила торговлю бумагами российских эмитентов. Германия также приостановила торги расписками.

Международные брокеры, через которых клиенты до сих пор имели возможность ликвидировать расписки, тоже «сворачивают лавочку». Например, в четверг, один из крупнейших мировых брокеров Interactive Brokers сообщил клиентам, что до 4-го марта у них есть возможность продать свои расписки (ADR) на российские акции, торгуемые на американском рынке (OTC), после чего любые операции с этими бумагами будут заблокированы. Покупку этих расписок брокер запретил еще несколько дней назад.

Приостановка торгов бумагами еще не означает их ликвидацию. Однако, даже если предположить, что ситуацию в Украине удастся неожиданно быстро стабилизировать, то вопрос санкций так быстро никуда не исчезнет. В лучшем случае, замороженные российские активы в будущем могут вновь вернуться на рынки. Но настолько позитивный сценарий в нынешней ситуации больше похож на wishful thinking (принятие желаемого за действительное).

Нельзя исключать и полный делистинг всех российских активов, торгуемых на зарубежных рынках. Тут варианта развития событий может быть два.

Позитивный - если инвесторам будет предоставлена возможность обменять свои расписки на реальные акции, котируемые уже на российском рынке. Но даже если это и произойдет, судьба этих бумаг будет уже в руках российского регулятора. А значит, на них будут распространяться запреты и регуляции российской стороны.

Более того, даже если такая возможность будет дана, возникает вопрос, захочет ли ваш брокер выступить посредником в такой сделке. Ваш брокер может предложить вам перевести эти активы к другому брокеру, который готов ими торговать или обменивать их на реальные акции, но каждый шаг в этой цепи может быть прерван в любой момент. Например, IB блокирует все операции с ADR на российские бумаги, в том числе и перевод к другому брокеру. В теории, запрет может быть полностью или частично снят, но такого может и не произойти. И тогда реализуется негативный вариант.

Именно он в нынешней ситуации кажется наиболее реалистичным - полная ликвидация ADR без какой-либо компенсаций или возможности их обменять. Например, если блокировка торгов ADR так и не будет снята и в процессе произойдет их делистинг, то они будут просто ликвидированы на вашем счету.