Admiral Markets: экономика США над пропастью во ржи

Нет, дело не в ваших аналитических способностях. Экономика действительно сбивает с толку. Правительство говорит о том, что валовой внутренний продукт вырос в третьем квартале почти на 4% в год - это самые высокие темпы роста за последние полтора года. Фондовый рынок в годовом соотношении также вырос на 4%, несмотря на падение 7 ноября (на 3%).

С другой стороны, в сентябре существенно сократились объемы потребительского кредитования. Некоторые экономисты считают, что США балансирует на грани рецессии, а, может быть, уже постепенно погружается в ее пучину. Цены на нефть почти достигли отметки 100 долларов за баррель. Золото приблизилось к историческим максимумам, а цены на продукты питания растут стремительными темпами. Такое впечатление, что высокие цены повсюду, не так ли? Однако, судя по результатам одного из самых популярных исследований, чистая инфляция не превышает 2% в год. Неразбериха царит даже вокруг Федеральной резервной системы - ее члены в последнее время открыто демонстрируют свои разногласия в вопросе монетарной политики, в частности, относительно того, нужны ли новые снижения ставки.

Пожалуй, стоит расслабиться и постараться трезво оценить ситуацию. Тогда, возможно, что-то прояснится. Сейчас мы наблюдаем в действии старинный парадокс, который возникает, когда непреодолимая сила сталкивается с недвижимым объектом. Непреодолимой силой в нашем случае является экономика США, которая вот уже 15 лет умудряется расти, невзирая ни на какие невзгоды, ну если не брать в расчет непродолжительную рецессию в 2001 году. Недвижимый объект - это стена долгов, накопленных в течение нескольких лет бездумного кредитования. Возрос риск общего кредитного кризиса, который ставит заемщиков и кредиторов на тонкий лед. Итак, либо экономика США преодолеет долговой кризис и продолжит расти, либо нет. Все настолько просто - и настолько важно, учитывая то, что миллионы домовладельцев пытаются свести концы с концами, фондовый рынок мечется в нерешительности, а до президентских выборов осталось меньше года.

Страшнее всего то, что все, начиная от банков и корпораций и заканчивая домохозяйствами, начинают одновременно сокращать расходы. Такая излишняя осторожность может сильно навредить экономическому росту. Пока этого не произошло, однако, есть основания полагать, что ситуация развивается именно в этом направлении. Пятого ноября ФРС объявила о том, что банки ужесточили свои стандарты кредитования, при этом сократился спрос на кредиты со стороны бизнеса и потребителей. Финансовое руководство страны не было настроено столь же мрачно со времен рецессии 2001 года. В сентябре число пессимистов превышало число оптимистов в четыре раза. Более того, потребительские расходы, давний двигатель экономики, также грозит остановкой. Индекс потребительского доверия, рассчитываемый Conference Board, в октябре упал до 96, хотя еще в июле находился на отметке 112. Сезон предпраздничных покупок станет лакмусовой бумажкой, которая покажет, как чувствуют себя потребители. Несколько крупных розничных предприятия открыли сезон скидок в ноябре, на три недели раньше обычного, что лишь усугубляет негативизм аналитиков.

Беспокойный ноябрь

Итак, пока субстандартное кредитование остается человеческой, но не экономической трагедией. Наиболее остро ее переживают средние и низкие слои населения, которые не оказывают существенного влияния на развитие экономики. Сорок процентов населения с самым низким доходом обеспечивают всего 21% потребительских расходов. "Потребители не утратили своего благосостояния", - считает Джулия Коронадо, старший экономист США в Barclays Capital, особенно, если принять во внимание способность тратить и рост на фондовых рынках. Фактически, они чувствуют себя даже лучше, чем когда-либо. Всем известно, что фондовый рынок является лучшим критерием настроений, хотя и самым трудным для толкования. Пока цены на акции с начала года показывают рост, это значит, что инвесторы могут рассчитывать на дальнейшее увеличение корпоративных прибылей. В последнее время, однако, на фондовых площадках не спокойно. Доу потерял около 362 пкт. 1 ноября и примерно столько же 7 ноября. Это может омрачить экономические прогнозы. Более того, неспособность Citigroup and Merrill Lynch оценить масштабы своих собственных убытков также указывает на то, что экономика может столкнуться с каменной стеной. Американская экономика, конечно, по праву считается непреодолимой силой, но кредитный кризис постепенно вытягивает из нее соки. Угроза рецессии становится все более и более очевидной.

Admiral Markets со ссылкой на Businessweek

Autor: Admiral Markets