Forex: ЕЦБ, ФРС - сдержанный оптимизм!

 

Основной тренд августа:

•         «Оттепель» или оживление на финансовых рынках, продиктованное стабилизацией ситуации в Европе, а также ожиданиями новых стимулирующих мер по обе стороны океана, получит продолжение в августе и первой половине сентября.

 

Торговые рекомендации (гипотезы, об актуальности которых в полной мере можно будет говорить по факту заседания ФРС 1.08 и ЕЦБ 2.08):

•         Продажи USD/RUR с целью 31.40-31.50 или 31.00 в том случае, если Fed даст понять, что готов пойти на QE3.

•         Покупка серебра с целью в районе $30.50-$31.00, золота с целью у $1700.

•         Восстановление S&P500 к максимумам года или 1425 и DAX к 7150.

•         Возможный рост курса EUR/USD к 1.25-1.26 в случае запуска со стороны ЕЦБ программы выкупа активов, но при этом сохранения ставок на прежнем уровне и отсутствии сигналов к новому раунду LTRO.

 

Есть все предпосылки для того, чтобы участники финансовых рынков продолжили заблуждаться и ставить на благоприятный сценарий развития событий в США и Европе, продолжая покупать тем самым рисковые активы.

 

Fed

В случае с ФРС мы исходим из того, что Б.Бернанке в эту среду не укажет на новый раунд количественного смягчения (QE3), учитывая хотя бы не самые плохие последние данные по ВВП США за 2кв12, а также пересмотр аналогичной статистики за предыдущие несколько кварталов в сторону повышения. Все это в принципе может быть некоторым понижательным риском для евро и рисковых активов в целом, однако компенсировать отсутствие QE3 могло бы следующее:

•         Понижение депозитной ставки в США или использование других отличных от QE3 мер в поддержку экономике, о которых Б.Бернанке говорил в середине июля, выступая в Конгрессе США.

•         Сам факт обсуждения в Центробанке США новой программы выкупа облигаций для стимулирования экономического роста и снижения безработицы.

•         Ухудшение оценки ситуации в американской экономике на фоне ее замедления, а также пересмотр прогноза сохранения нулевых ставок в США на более поздний период. Намек или шаг в сторону QE3.

 

Впрочем, даже, если ФедРезерв в чем-то в этот раз разочарует рынки,  и мы получим негативную реакцию в рисковых активах (EUR, S&P500, WTI, Silver), то, скорее всего, она будет несущественной, так как, во-первых, рынок не ждет запуска QE3 именно 1 августа, а, во-вторых, выход в среду ниже психологического рубежа 50 пунктов индекса ISMManufacturing за июль, а также публикация очередныхпосредственныхNonfarmpayrolls в пятницу, может успокоить инвесторов и рассматриваться как очередное доказательство того, что ФРС придется действовать и стимулировать экономику в ближайшие месяцы. Опять же не следует забывать про то, что политика мировых ЦБ очень часто синхронизирована, поэтому ФРС может в чем-то копировать ЕЦБ или азиатские банки, которые сейчас в спешке смягчают денежную политику, а вместе с этим делать поправку на идущее полным ходом не только в США, но и в Азии замедление национальных экономик, что также может оказывать давление и на Fed.

 

ЕЦБ

Говоря об итогах заседания ЕЦБ в четверг, следует сразу приготовиться к тому, что в данном случае может сработать негласное правило «покупай на ожиданиях (М.Драги), продавай по факту». Иными словами, первая реакция на очередное решение по ставкам может быть негативной для риска (фиксация прибыли после роста на прошлой неделе).

 

Идеальный вариант для рисковых активов сводится к тому, что М.Драги в четверг объявит о возобновлении приостановленной в начале весны программы выкупа облигаций (SMP). Именно этого сейчас многие как раз и ждут; другой сценарий может в моменте разочаровать инвесторов.

 

Такие меры со стороны ЕЦБ как еще одно снижение учетной ставки, обсуждение нового раунда ликвидности (LTRO), либо заявления М.Драги о том, что программа выкупа итальянских и испанских бумаг активно обсуждается, и вопрос может быть закрыт уже в сентябре, могут сначала вызвать волну скептицизма на рынках, однако в целом все-таки позволит нам завершить август на мажорной ноте.

 

Autor: Admiral Markets