Российский рынок в беде, но есть и хорошая новость

Особенно достанется тем, у кого большая доля портфеля в российских бумагах, и кто торговал с плечом (использовал заемные средства для покупки этих активов). Последние, к слову, получили убыток, когда после начала войны рынок два дня оставался открытым. Но то была прелюдия по сравнению с тем, что ждет российскую биржу после ее открытия.

Вторая группа пострадавших - это сами эмитенты и те, кто использовал российские бумаги в виде залогового имущества.

Например, в случае падения собственного капитала на десятки процентов, баланс эмитента может перестать соответствовать регуляциям. Российский регулятор, конечно, может закрыть на это глаза или снизить норму собственного капитала, учитывая беспрецедентные обстоятельства, но пойдут ли на это кредиторы - другой вопрос. Если договориться не удастся, компании и кредиторы будут заявлять о банкротстве.

Оттягивание неизбежного - этим и объясняется столь длительное закрытие российского рынка. Полагаться на то, что рынок по каким-то причинам очень сильно не провалится – значит, полагаться на чудо.

Конечно, инвесторы из азиатских стран могут не дать рынку уйти в полный ноль, но хватит ли у них смелости и денег - вопрос.

Есть вероятность, что, например, китайское государство, которое до сих пор официально не осуждает действия России в Украине и продолжает оставаться дружественно настроенным по отношению к Путину, в итоге потребует от местных фондов или через свои госструктуры активно скупать российские бумаги. Но сумеют ли в перспективе российские эмитенты оправдать эти инвестиции, с учетом санкций и новой экономики внутри страны, сейчас сказать весьма сложно.

Как бы странно это ни прозвучало, но небольшие размеры российского рынка многих уберегут от катастрофы.

Российский рынок уже много лет оставался для мира весьма непривлекательным и рискованным. Соотношение цены к доходности российского рынка или P/E много лет оставалось в пределах 5-8.

Этот же показатель у других крупных рынков в то же время был двузначным, в США - так и вовсе выше 20. То есть окупаемость рынка в России была в два, а то и в три раза быстрее. Но теперь мы понимаем, почему он был таким дешевым.

Капитализация фондового рынка РФ составляет менее 50% от ВВП страны. Это сравнимо с рынками, например, Мавритании, Иордании и Индонезии. Если, предположим, рынок Мавритании с завтрашнего дня вдруг перестанет существовать, едва ли мировые рынки от этого содрогнутся. Но, конечно, и размеры экономики там другие.

Фондовый рынок США, к примеру, составляет почти 200% от ВВП страны, а Китая - около 90%. Но ВВП США и Китая - самые большие в мире, тогда как экономика России, до начала нынешней ситуации, занимала 11 место и составла менее 2% от мирового ВВП. Так что и здесь как российский фондовый рынок, так и вся экономика страны в целом не способны обвалить мировую экономику.

Разумеется, нужно учесть, что если общая мировая доля экономики РФ не такая уж и большая, то ее перекос в сторону энергоносителей уже начинает оказывать существенное влияние на мировые цены. И, разумеется, бизнес, который был связан с Россией, едва ли согласится с тем, что это не ужас-ужас-ужас.