Популярность инвестиционных фондов ведет к искажению на рынке, и все равно это отличный инструмент

Самыми популярными и, как правило, дешевыми остаются индексные фонды, которые копируют определенный индекс. Например, если это американский индекс S&P 500, то задача фонда держать в своем портфеле те же компании в той же пропорции, как они представлены в индексе S&P 500, и инвестор, который приобретает паи такого фонда, по сути инвестирует во все представленные в нем компании одновременно.

Это дает инвестору прекрасную возможность просто и недорого диверсифицировать свой капитал. То есть, вместо того, чтобы выбирать из огромного количества активов на рынке, достаточно приобрести паи фонда, чтобы сразу инвестировать в целый набор активов.

Например, последнее время часто говорят о хороших перспективах индийской экономики. Однако для того, чтобы выборочно инвестировать в активы этой страны, помимо аналитических навыков, вам понадобятся знания местного рынка и компаний.

С другой стороны, можно приобрести, например, паи фонда Amundi MSCI India UCITS ETF, который копирует индекс MSCI India Index, куда входит сразу 136 индийских компаний из разных секторов экономики. Правда, стоимость обслуживания этого фонда составляет 0,8% в год от вложенной суммы, что относительно дорого для ETF, но, с другой стороны, значительно дешевле, чем если бы вы начали торговать отдельными акциями индийских компаний. Не говоря уже о затраченном времени и более высоких рисках, с которыми сталкивается инвестор, подбирающий отдельные компании для своего портфеля.

У эстонских инвесторов есть дополнительная мотивация предпочесть отдельным акциям фонды. Благодаря льготам со стороны государства инвестор получает более высокую доходность своего капитала, инвестируя его через вторую и третью ступени.

Разумеется, фонды являются инвестиционными активами, а значит не дают стопроцентных гарантий относительно будущей доходности, тем ценнее государственные льготы, которые в любом случае гарантируют инвестору дополнительную выгоду.

Если вы используете вторую ступень, то туда идет сумма, с которой не удержан подоходный налог, а значит большая сумма, чем если бы вы инвестировали свой чистый доход, с которого налог был удержан.

Разумеется, помимо удобства и простоты, для инвестора важное значение имеет доходность. Однако как разные рынки, сектора и активы на протяжении своей истории могут демонстрировать разную доходность, так и фонды, которые так или иначе включают в себя все эти активы, в разные периоды могут показывать разную доходность.

То же самое касается и активно или пассивно управляемых фондов, которые в зависимости от периода демонстрируют разные результаты. Можно найти разные исследования, результаты которых могут говорить как в пользу одних, так и в пользу других фондов, однако точно известно, что активно управляемые фонды как правило обходятся значительно дороже для инвестора.

Вне зависимости от того, какие активы и инструменты предпочитает инвестор, высокий спрос на фонды отрицать невозможно, так как на это указывает ряд определенных искажений.

Например, когда компания достигает определенных результатов и начинает соответствовать критериям какого-либо индекса, то как правило это ведет к увеличению стоимости ее акций. Ведь как только компания становится частью индекса, то и управляющие фондами, которые копируют данный индекс, вынуждены покупать акции этой компании, что увеличивает на них спрос. И чем популярнее индекс и чем больше фондов его копирует, тем больше эффект.

Несколько исследований подтвердили, что добавление или исключение компании из индекса действительно оказывает дополнительное влияние на ее стоимость, но этот эффект имеет довольно скоротечное влияние, и в последние годы, благодаря высокой ликвидности, в частности индекса SP500, становится менее ярким.

Другое менее очевидное искажение может происходить в последние минуты торгов. Дело в том, что фонды ежедневно ребалансируют свои портфели – то есть продают или докупают соответствующие активы, чтобы максимально точно копировать отслеживаемый ими индекс. На протяжении всего дня цены на активы меняются в любом направлении и с непредсказуемой амплитудой, поэтому именно цена закрытия используются фондами как ориентир для копирования индекса.

Это ведет к тому, что фонды со своими огромными капиталами начинают вести активную торговлю примерно за последние десять минут до закрытия рынка. Например, Bloomberg пишет, что около трети всех дневных сделок с акциями из индекса SP500 приходятся на последние 10 минут торгов. Такая же тенденция наблюдается и на европейском рынке.